每日观点:刘銮雄和他的76只爱马仕

作者 | 陶婷 周奕航

编辑 | 韩忠强

2023年开年至今一个月时间里,香港富豪刘銮雄就上了两次热搜。


(资料图片)

一次是1月3日。这一天,刘銮雄现身召开了90分钟的记者会,在谈论爱、背叛与金钱这些主题时,还澄清了自己目前与前女友吕丽君并无任何关系。去年年底,媒体拍到他与吕丽君“逛商场”,并传言刘銮雄要与其破镜重圆。

另一次上热搜是1月30日。这一天,传出刘銮雄要拍卖他的76只爱马仕包包的消息。这并不是刘銮雄家族首次将自有藏品进行拍卖。不过,重点是,这次拍卖的爱马仕包包,大家怎么看都眼熟。后来,有媒体扒出说,好像都是刘銮雄前女友吕丽君的。

这一切的一切,除了招揽吃瓜群众围观豪门秘事,搅动高奢市场的一池春水外,似乎都与刘銮雄“股市狙击手”这个名号无关。“刘銮雄现在的处境应该说比较微妙,过往大开大合的投资活动已经不再做了,而在股市和投资中赚过大钱的人,显然也是很难沉下心来做非常辛苦的实业,所以下一步刘銮雄怎么走还有待观察。”IPG中国首席经济学家柏文喜告诉市界。

发烧友的高奢游戏

这一次,香港富豪刘銮雄,是和他的爱马仕包一起登上了热搜。

1月30日,刘銮雄与苏富比拍卖行合作的《收藏之道:刘銮雄珍藏绝品手袋》第一部分网上专场开启。本次拍卖会上,刘銮雄将拍卖77件顶级手袋藏品,包括76只爱马仕(Hermès)和1只香奈儿(Chanel),总价值超过1600万港元(约合人民币1377万元),拍卖所得收益将捐出作为慈善用途。

苏富比官网显示,此次拍卖是亚洲史上最大型单一藏家手袋拍卖。藏品中包括数量稀少的Kelly(凯莉包),以及不同颜色和尺寸的Birkin(铂金包),皆为过去二十年手袋史上的重要限量版。

(不同估价的爱马仕包,来源:苏富比官网)

值得一提的是,刘銮雄是爱马仕骨灰级粉丝,收藏的包包高达1000多只。定于1月30日到2月9日进行拍卖的76只,只是其中一部分。第二部分将于今年7月举行。1月31日,很多人在网上围观刘銮雄这场高奢秀的同时,关于奢侈品包的讨论热度也直线上升。有网友表示:“我以为富豪不背的包都扔了呢,原来他们也处理闲置,只不过人家玩的是高端闲鱼。”

值得一提的是,除了刘銮雄这样的富豪之外,部分普通老百姓也在考虑利用奢侈品进行理财的可行性。近年来,随着大家经济实力的增强,对奢侈品的认知也从“一个颇有距离感”的名词,过渡到了“具备高附加值”的商品。奢侈品已不再是高净值人群专属,尤其在近期理财市场持续波动的情况下,许多用户已摩拳擦掌,试图通过购买大牌包的方式,来实现财富增值。

他们将目光投向了一些“具备保值和增值功能”的名牌包。看着奢侈品高昂的价格,甚至还有人因为没有提前布局而追悔莫及。“去年理财亏损的收益率,让我时常后悔当时没买个大牌包包,涨价速度妥妥跑赢基金的跌幅”。回想起自己的投资经历,小何感叹道。

“投资不如买包”。在社交媒体平台上,李婷也分享了自己的经历:“花了1.5万元入手了一只LV包包,拿回家里好好保养,三个月后以1.8万的价格转手。月收益率6.6%,我想不到什么样的理财产品能达到这样的收益率。”但并非所有人如同李婷一样幸运。

买包发烧友小橙,再三呼吁大家一定要“理性买包”,“我每次脑袋一热就买包,但处理闲置时才发现,每只包大概要亏损2000-6000元不等。即便是LV、古驰这样的大牌,差别也只是损失略少而已。指望二手倒卖涨价,除非运气好买到了经典的大大大大爆款。”

分析师路遥证实了这一观点,“虽然部分产品呈现出大众化的趋势,但这并不是"奢侈品"的真正属性。具备保值和增值功能的包,往往是限量款或是私人定制款。因稀缺而宝贵,才是其内核所在。至于平常款式的奢侈品包,则因为核心资产属性较弱,保值能力十分有限。”

在现实生活中,想买到限量款包绝非易事。以爱马仕为例,如果想将一只限量款包收入囊中,首先要满足其配货要求(指品牌的捆绑销售,用户要购买服装、珠宝、鞋等其它产品,达到一定消费额度后才可能拥有的购买资格)。这样一套下来,大概需要几十万甚至几百万。

据统计,本次刘銮雄拍卖所得超过1600万港元,在普通人看来已然是天价。但如果对照他庞大的收藏王国,这些不过是小巫见大巫。

浮世大亨爱投资

从27岁起,刘銮雄就偏爱收藏品,其中包括艺术品、家具、红酒等,总价值预估超过了200亿港币。比如高更在塔希提岛的画作《清晨》,就是刘銮雄当年以3920万美元的历史天价买下的。刘銮雄庞大收藏价值背后,是这个浮世大亨的另类投资观。

初买收藏品时,刘銮雄觉得无所谓,只要东西好、漂亮,买得开心就好。但随着时间的推移,他发现,这些东西增值惊人。100万至200万元买入的一件瓷器,在几十年后,涨到4000万至5000万元一件,“写字楼也涨不了这么多!”

刘銮雄的眼光也确实毒辣。以他曾收藏后被拍卖的唐三彩陶马为例,自2003年到2013年,这一对品相精美瓷器的拍卖价格,就从157.6万美元增至419.7万美元。十年时间,价格涨了200多万美元。也正是因为如此,刘銮雄毫不掩饰自己将收藏当作投资手段的心。

他为自己各类艺术品投资估的回报是:中国瓷器最少100倍,中国画10-20倍,西洋画5倍,随着投资年限长短而递减,“大部分升值20至100倍。”不过,最近两三年,刘銮雄频频“割爱”,将私人珍藏的名画、佳酿、精品瓷器进行拍卖,仅2020年就收获超10亿元。

他有多爱收藏,就有多爱投资。从未受到系统性投资教育的刘銮雄,显然是个喜欢“另辟蹊径”的投资客。总结刘銮雄几十年的投资生涯,协纵策略管理集团联合创始人黄立冲向市界评价四个字“低吸高抛”。这种玩法不仅被刘銮雄用在收藏品上,更在早期就为他挣得“股坛狙击手”的名号。

刘銮雄在1985年至1987年三年间,先后向香港赫赫有名的大家族生意——能达科技、华人置业、中华煤气,以及香港大酒店四家上市公司发起挑战。这四家上市公司背后的家族,个个来头不小。“敢在太岁头上动土”的勇气,让“初出茅庐”的他赚得名利双收。

比如狙击能达科技获利650万港元,中华煤气则让刘銮雄进账3400万港元,香港大酒店一役的收益更是高达1.36亿港元。不过,除了华人置业和中华娱乐置业保留作上市旗舰外,其它公司大多都被刘銮雄以高价,将股份卖回给了大股东。其中获益之大,常人难以想象。股市如此,地产也如此。

尽管1986年入主华人置业后,刘銮雄率领公司进军房地产市场,比如与保利集团等,在内地联合打造了北京丽京花园,以及北京希尔顿饭店,但由于刘銮雄的身体状况变化,以及外部一些原因,华人置业逐渐脱实向虚,由地产平台转向物业投资、证券投资等。

相同的配方,被刘銮雄玩得风生水起。也是趁股市低迷时,刘銮雄先后购买了很多优质资产,比如湾仔电脑城、尚翘峰、和香港当时最高的购物中心The one。而北京、上海的很多项目,“都是在十几年二十几年地价很低的时候买下的,成都项目地块也是七年前买下的,光是土地就已经涨了4、5倍了。”刘銮雄曾回忆说。

(图源/视觉中国)

就这样,刘銮雄不仅躲过金融风暴,资产也实现逆市飞涨。他的个人身家从2007年之前的21亿美元,涨至2011年的65亿美元,到了2017年,刘銮雄的身家变成了155亿美元。即便是在市场下行的2022年,《福布斯》香港富豪榜上,他依然身家137亿美元,位列全香港第六。

这么多年来,刘銮雄巨量身家的维系,光靠投资物业、收藏品等是不够的,“他还收购处于危机中的企业股份,这种企业往往带有优质物业。当股票价值低于物业价值份额时,就可以通过私有化进行获利。物业在私有化成功后卖出去,回收的钱远高于私有化的成本”,黄立冲告诉市界,刘銮雄不仅很喜欢将公司私有化,他想私有化的公司,也一定会有很多不动产。

以黄立冲1998年担任财务顾问的百富勤为例,刘銮雄当年以非常低的价格,从破产的百富勤手里,买下了其持有的64.29%的广生行股份。2004年11月,华人置业趁股市低迷时,和股东以每股1.25元私有化了广生行,“广生行下面有不少物业,包括广生行大厦等优质资产。”黄立冲向市界回忆道。

不过,作为刘銮雄的主要上市公司加投资平台,华人置业私有化之路走得并不顺畅。

起伏的百年老店

他的财富依然是雄厚,他的企业却面临挑战。

从2019年开始,物业资产逐步从上市公司剥离后,华人置业的地产业务几乎没有增长,利润主要靠投资收益,其在手商业地产项目,也大多只有管理经营权,享有控制权的只有位于香港的夏悫大厦、兴伟中心、广建贸易中心、鸿图道1号,以及位于北京的东方国家大厦和北京希尔顿酒店,还有位于英国的三个项目。

雪上加霜的是,华人置业在内房股以及债券的投资,近些年也遭遇滑铁卢。以曾让华人置业拿到19.5亿港元分红的恒大为例。2021年以来,恒大爆发流动性危机,股价一路下跌,华人置业多次出售其持有的恒大股票。同年11月底,华人置业公告称,假设所有余下恒大股份,将于2021年年底前售出,华人置业在入股恒大一事上,亏损将超过百亿港元。

内房股债券的投资,也伤了刘銮雄的心。根据2021半年报,华人置业合计持有27支债券,涉及恒大集团、佳兆业集团、中梁控股等。这一年上半年,持有债券给华人置业,带来3.09亿港元的未变现亏损。

在一连串失利后,刘銮雄妻子陈凯韵(甘比),华人置业新的掌舵人,也在2021年祭出大招,比如以送员工房子、股份等来挽救公司,但这最终没能让华人置业的业绩实现逆转。就在这家老店走到99个年头的2021年,甘比试图通过私有化方案进行回血,寻求退市的原因是:股票交易流通量低,加之业绩持续下滑。

股价便宜之时,散户可能觉得值得,便积极买入。但对刘銮雄这样的资本猎手来说,这是最容易狙击的天赐良机,只要少量的资金,就可以在市场吸纳一些华人置业股票,然后提出购回所有股本,这一杠杆收购技巧,是刘銮雄最为擅长的。

早年间,在刘銮雄实控华人置业的1989年和1991年,他就两次提出私有化。每一次提出私有化方案背后,是刘銮雄出价低于公司当时每股资产净值的事实。这也是甘比掌控华人置业时的特色。

(图源/视觉中国)

以华人置业2021年10月初披露的私有化方案为例。方案中提到,华人置业计划以每股4港元,回购公开市场约25%的公众持股,总代价约19.08亿港元。这份私有化方案的回购价格,略高于华人置业当时股价,但较6月底时每股资产净值的12.99港元折让近七成。

据Wind数据显示,截至2023年1月28日,华人置业疑似实际控制人为陈凯韵、刘仲学(刘銮雄儿子)、刘秀桦(刘銮雄女儿)。股权架构显示,华人置业顶层控股股东,为Solar Bright Limited,该实体是陈凯韵控制的一只信托基金。

据财新报道,华人置业的股票,均登记在刘銮雄未成年的子女名下,陈凯韵是子女的信托人。如果完成私有化,Solar Bright Limited将全资持有华人置业,所有股份都将由陈凯韵控制。不过,这一次,大部分股东仍没有买账。

华人置业2021年12月17日召开计划会议及股东特别大会,就私有化议案表决。出席股东共有74人,只有10人赞成计划,64人反对。这也就意味着,这起表决,有超八成的股东,投了反对票。“这一次是私有化的最佳时机(业绩差、估值低),只可惜错过了。”黄立冲感叹道。

时至今日,华人置业该何去何从?“未来做的是被动投资,它会逐步出售手上的物业,把现金回收,然后再采用利息分派的形式给股东。随着业务和物业的出售,华人置业会越来越变成一家以持有现金为主的公司。”黄立冲向市界分析指出。

资本的流转,从来不会因一个人、一家企业而停下脚步,刘銮雄却因为一个人而罕见发声了。在1月3日的90分钟记者会上,刘銮雄谈的是钱事和情事,并没有谈投资,也没有提他的商业。这一刻,70多岁的刘銮雄,唯一的心愿就是,“放过我吧,我现在就想安安静静过点小日子。”

如今,华人置业已过百岁生日之际,尽管因76只爱马仕包包,刘銮雄又一次登上热搜,但那些轰轰烈烈的大日子,他怕是再也回不去了。

(文中除柏文喜、黄立冲外,其他为化名。)

关键词: