3月28日晚，有“水果第一股”之称的百果园公布了上市以来的首份年报。年报显示，2022年，百果园总营收为113.12亿元，同比增长9.94%，归母净利润为3.23亿，同比增长40.35%。

在国内生鲜电商普遍大撤退的2022年，百果园却在逆势扩店。财报显示，百果园的零售门店总数由2021年底的5249家扩张至去年年底的5650家，涨幅达到7.6%，算下来平均一天开一家新店。在这5000多家线下零售门店中，有5533家以百果园品牌经营，110家则以果多美品牌经营。此外，百果园的加盟店数量也从2021年底的4254店增加到了4577家。

给投资者们交完这份答卷之前，包括国泰君安、招银国际等多家机构给予百果园买入评级，中金还首次给予了跑赢行业评级，并认为市场低估了百果园在特许经营模式下轻资产快速扩店的动能，以及在下沉市场潜在的扩张空间。

(资料图)

不过，从资本市场来看，上市近三个月后，百果园的股价波动不大，上市首日6.52港元高开后，以6港元收盘。而在发布了业绩向好的年报后，次日收盘价仍维持在了6.1港元。

百果园的上市之路曾充满坎坷，短短两年时间，就冲击了四次IPO。公开资料显示，2020年6月，百果园第一次向证监会提交境外IPO申请，计划到港上市。后来百果园又与民生证券签署上市辅导协议，改为在A股创业板上市。几经波折后，百果园还是决定去年5月在香港上市，但在上市前夜因食品安全问题“摔了一跤”，后来招股书失效，直到第四次冲击IPO后才成功上市。

百果园第三次冲击IPO前爆出的负面消息与创始人余惠勇大力推崇的加盟模式有着直接关联。彼时，百果园因为加盟店传出的变质水果问题遭到非议，而加盟店是百果园凶猛扩张的主力军，自2018年开放加盟后，百果园的加盟店数量已经占总门店的81%，如今的收入占比更是高达99.3%。

加盟店是余惠勇主推的经营模式，在敲钟仪式上，他再次表示“我们坚定选择了加盟发展的道路，实践已经证明，我们的选择是正确的，我们将长期坚持不变。”这种百果园不出资、不占股、不收加盟费，收取全店利润30%的加盟模式也常让加盟商们叫苦不迭。

百果园的加盟在不同城市有不同策略，在武汉、长沙等城市，往往是由最大的加盟商拿下整个区的代理权，各加盟商需要按照区域经理的计划进货，而一旦货物没有卖出，加盟商就要自己承担损失。另一方面，水果本身是高损耗、低毛利率的商品，百果园倡导的“三无退货”结果却是由加盟商和百果园各承担一半， 对于加盟商来说也是一笔不小的支出。

（图源：视觉中国）

百果园在艰难上市的同时，国内的生鲜电商也纷纷迎来了一场大撤退。曾是“生鲜电商第一股”的每日优鲜在2022年接连陷入大规模关闭前置仓、裁员、欠款、破产等风波，三年净亏损高达85.79亿；橙心优选也在去年被爆出全线关停；老牌社区团购选手兴盛优选在去年撤出了河南、山东、四川、重庆四省业务。

据Frost&Sullivan数据，中国水果零售市场规模2021年约1.23万亿元，2026年有望达到1.78万亿元。而百果园以1%的市场占比居于行业第一。在京东、美团持续入侵的生鲜电商腹地，百果园是否还能继续抢占市场，占据一席之地？（作者丨张继康 编辑丨陈芳）

关键词：